¿Qué es un broker market maker y cómo saber si el tuyo lo es?
Casi todos los brokers de CFD son la contraparte de tus operaciones, digan lo que digan sus anuncios. Qué significa, por qué importa y qué dice el contrato de cada uno de los 31 brokers de AR4.
La respuesta corta
Un broker market maker (creador de mercado) es el que pone el precio de compra y de venta y se queda con el otro lado de tu operación: si tú compras, él te vende. Es tu contraparte. Un broker de agencia, en cambio, solo transmite tu orden a otro que la ejecuta.
Lo que casi nadie te dice: en los CFD y el forex minorista, la gran mayoría de los brokers son tu contraparte por contrato, aunque su web hable de «ECN», «STP» o «sin mesa de dinero». De los 31 brokers que analiza AR4, en 24 la propia documentación del broker dice que es tu contraparte en forex o CFD; solo en 2 dice lo contrario.
Ser contraparte no es ilegal ni es una estafa: es el modelo normal del sector. Lo que importa es saberlo, porque crea un conflicto de interés que tienes que tener en cuenta.
Market maker, ECN y STP: qué significa cada uno
- Market maker o dealing desk: el broker fija sus precios con referencia al mercado y es la contraparte de tus operaciones. Puede quedarse con el riesgo o cubrirlo (pasarlo) a un proveedor de liquidez.
- STP (straight through processing): el broker dice que pasa tus órdenes a proveedores de liquidez. Muchas veces, en su contrato, sigue figurando como tu contraparte y cubre la operación por su lado.
- ECN: se usa para describir precios agregados de varios proveedores de liquidez con spreads muy bajos y comisión aparte. Es sobre todo un modelo de precios: no garantiza que el broker no sea tu contraparte.
- Agente o agencia: el broker ejecuta por cuenta tuya en un mercado o con un tercero y no toma el otro lado. Es lo habitual en acciones reales; en CFD es raro.
«Contraparte» no quiere decir que el broker apueste contra ti en cada operación: puede cubrirla. Pero si no la cubre, lo que tú pierdes en esa operación lo gana él. Por eso conviene leer qué dice el contrato y no solo la portada de la web.
Por qué te importa
- Conflicto de interés. Cuando el broker es tu contraparte y no cubre la operación, tus pérdidas son su ingreso. Deriv, por ejemplo, lo reconoce en su propio aviso de riesgos.
- Los precios son suyos. En un CFD el precio lo fija el broker con referencia al mercado; varios contratos dicen que puede diferir del mercado subyacente y que la posición solo se cierra con él.
- Riesgo de contraparte. La CNMV de España lo define así: si el proveedor de CFD tiene problemas financieros y tus fondos no están bien separados de los suyos, puedes no recibir lo que te debe. Por eso importan la segregación de fondos y quién regula a la sociedad con la que firmas.
- Cláusulas de anulación. Varios contratos permiten anular operaciones o ganancias si el broker considera que hubo abuso, arbitraje o un precio que no sería replicable en el mercado.
Nada de esto es motivo para no operar, pero sí para elegir broker con los ojos abiertos y para no creer en la portada que dice «sin conflicto de interés».
Lista: quién es tu contraparte en cada broker
Orden alfabético: no es un ranking. Cada fila resume lo que dice la ficha de AR4 de ese broker, que cita su contrato, su política de ejecución o su web (datos al 06-10-2026). «No consta en su ficha» quiere decir que no lo pudimos confirmar en un documento del broker, no que no lo sea.
| Broker | ¿Es tu contraparte en forex o CFD? | Lo que dice su documentación |
|---|---|---|
| Admirals | Sí, según su contrato | Su web habla de STP y dice que no es creador de mercado; el contrato de la entidad para Latinoamérica dice que contrata como principal y puede actuar como creador de mercado |
| ADN Broker Aliado de AR4 (afiliación) | Puede serlo | Sus Términos dicen que puede ejecutar, cubrir, transmitir o internalizar las operaciones |
| AvaTrade | Sí | Market maker (dealing desk) |
| Axi | Sí, según su contrato | Actúa como principal y fija sus propios precios; su centro de ayuda dice que no tiene mesa de operaciones |
| BlackBull Markets | Sí, según su contrato | Su web dice ECN sin mesa; su contrato, que es tu contraparte y fija los precios |
| Capital.com | Sí | Market maker: su contrato dice que es la única contraparte |
| CMC Markets | Sí | Market maker: contraparte y único centro de ejecución |
| Darwinex | Sí, en forex y CFD | Principal en forex y CFD; acciones, futuros y ETF reales van a Interactive Brokers como agente |
| Deriv | Sí | Creador de mercado; en los índices sintéticos el precio lo genera Deriv |
| eToro | Sí | Contrapartida propia en CFD, acciones y cripto |
| Exness Aliado de AR4 (afiliación) | Sí | Ejecución de mercado; su documento de datos clave dice que es siempre la contraparte. Declara que no ofrece cuentas ECN |
| FBS | No consta en su ficha | Dice STP con varios proveedores; su licencia de Belice le permite negociar por cuenta propia |
| FOREX.com | Sí | Market maker: contraparte de todas tus operaciones |
| FP Markets | No, según su contrato | Agente: transmite tus órdenes a un proveedor de liquidez y no opera contra ti |
| FxPro Aliado de AR4 (afiliación) | Sí | Contraparte y único centro de ejecución, según su política de ejecución |
| FXTM | No consta en su ficha | Ejecución de mercado sin recotizaciones |
| GO Markets | Sí | Market maker: principal, cubre solo parte de las operaciones |
| HFM | Sí, según su contrato | Única contraparte aunque pase órdenes a proveedores; puede actuar como creador de mercado |
| IC (antes IC Markets) | Sí | Precios ECN de hasta 25 proveedores; es principal y no cubre cada posición |
| IG | Sí | Market maker, con acceso directo al mercado opcional en acciones y forex |
| Interactive Brokers | No (agencia) | Bróker de agencia con acceso directo al mercado; en divisas al contado figura además como Forex Dealer Member ante la NFA |
| Libertex | Sí | Market maker: contraparte de todas tus operaciones |
| Octa | Sí, según su contrato | Habla de ECN/STP, pero es principal y única contraparte y no está obligada a cubrir |
| Pepperstone Aliado de AR4 (afiliación) | Sí, según su contrato | Ejecución de mercado con varios proveedores; actúa como principal en cada operación |
| RoboForex Aliado de AR4 (afiliación) | Depende de la orden | Mixta: según confirmó por escrito, cada orden va a proveedores (STP/ECN) o la empresa actúa como contraparte |
| Swissquote | Sí | Creador de mercado: el banco es tu contraparte y no tiene obligación de mejor ejecución |
| ThinkMarkets | Sí | Siempre es tu contraparte, aunque puede pasar el riesgo a un proveedor |
| Tickmill | Sí, según su contrato | Contrata como principal y puede actuar como creador de mercado |
| Vantage | No consta en su ficha | ECN / STP (cuentas Standard STP, Raw ECN y Pro ECN) |
| XM | Sí | Creador de mercado: su contrato dice que es la contraparte directa |
| XTB | Sí, en CFD | Market maker en CFD; las acciones y ETF reales sí van a bolsa |
Cómo comprobarlo tú mismo en cualquier broker
- No te quedes con la portada. «ECN», «STP», «NDD» o «sin mesa de dinero» son descripciones comerciales.
- Busca la política de ejecución («order execution policy») de la sociedad con la que firmas y lee quién es el «centro de ejecución» o «execution venue».
- Busca en el contrato las palabras «principal», «counterparty», «contraparte» o «market maker». Si dice que actúa como principal, es tu contraparte.
- Mira si debe cubrir tus órdenes: algunos contratos dicen expresamente que no están obligados a hacerlo.
- Lee las cláusulas de anulación: cuándo puede anular una operación o una ganancia, y quién decide.
Y, antes que todo eso, comprueba con qué sociedad firmas y quién la regula: está explicado broker por broker en Regulación de brokers.
Tu siguiente paso
- Si quieres entender qué pasa por dentro cuando aprietas el botón (spread, comisión, deslizamiento), el módulo gratuito Ejecución y costos reales de la academia lo explica desde cero.
- Compara el modelo de ejecución junto a la regulación y los costos de cada broker en el ranking de AR4.
- Si dudas entre dos brokers concretos, mira las comparaciones Exness o XM y Pepperstone o IC Markets.
Preguntas frecuentes
¿Qué es un broker market maker?
Es un broker que fija los precios de compra y venta y es la contraparte de tus operaciones: si tú compras, él te vende. Puede quedarse con el riesgo o cubrirlo con un proveedor de liquidez.
¿Un broker market maker es una estafa?
No. Es el modelo más común en CFD y forex minorista, y hay market makers con licencias exigentes. Lo que crea es un conflicto de interés: si el broker no cubre tu operación, lo que tú pierdes lo gana él. Por eso importan la regulación de la sociedad con la que firmas y las cláusulas de tu contrato.
¿Exness es market maker?
Exness describe su ejecución como de mercado (e instantánea en la cuenta Pro) y declara que no ofrece cuentas ECN. Su documento de datos clave dice que la empresa es siempre la contraparte de tus operaciones y fija los precios.
¿XM es market maker?
Sí. XM se describe como creador de mercado y su contrato dice que es la contraparte directa de todas tus operaciones.
¿Pepperstone es un broker market maker?
Pepperstone describe ejecución de mercado con liquidez de varios proveedores, pero su contrato con la entidad de Bahamas dice que actúa como principal en cada operación, es decir, que es tu contraparte.
¿Qué es mejor, un broker ECN o un market maker?
Depende menos de la etiqueta que de lo que dice el contrato. Muchos brokers que se presentan como ECN siguen siendo tu contraparte por contrato. Compara costos totales (spread más comisión), protección de saldo negativo, regulación de tu entidad y cláusulas de anulación.
Fuentes consultadas
- CNMV: Contratos por diferencias (CFD), mensajes clave (riesgo de contraparte)
- SMV: Advertencia sobre el ofrecimiento público de productos y servicios Forex y de CFD
- XM: sitio oficial
- Exness: sitio oficial
- Pepperstone: sitio para Latinoamérica
Aprende gratis y pregunta en la comunidad
La academia de AR4 es gratis, con diploma verificable. Y en la comunidad puedes preguntar lo que sea: hay traders de toda Latinoamérica empezando igual que tú.
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Advertencia de riesgo
Los CFD y el forex con apalancamiento son productos de alto riesgo: la mayoría de las cuentas minoristas pierde dinero, sea cual sea el modelo de ejecución del broker. Este contenido es informativo y no es asesoría financiera.
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